每日金融市場分析

巴菲特是全球價值投資的騎手，其最重視的，就是公司的護城河與商業模式。

前段時間，巴菲特堅持比亞迪的消息傳出，給比亞迪的股價帶來了很大的壓力。

現在，比亞迪用業績證明，你股神也是會犯錯的。

 

一 、比亞迪業績爆表

近日，比亞迪發布了最新財報，財報數據好的嚇死人。

三季度，比亞迪實現營收1170.8億元，同比增長115.6%。

淨利潤57.2億元，同比增長350.3%；實現扣非淨利潤53.4億元，同比大增930.5%。

在照著財報抄上述數字時，我不止一次點錯了小數點。

沒辦法，數據太誇張。

在汽車銷量上，三季度新能源汽車銷量達到 54 萬輛，同比增 197%。

今年累計銷量139.79萬輛，同比增長233.92%。

更值得肯定的是，比亞迪三季度的單車盈利達到了9000-10000元，全年單車盈利達到7000元。

我們知道，單車盈利是新能源汽車的生死線，在2021年，比亞迪的單車盈利數字僅有千元上下。

單車盈利上漲的原因，是比亞迪在今年年初幾次提價。

市場曾擔心比亞迪提價會影響其銷量。但事實證明，提價也沒礙著比亞迪成為能源車銷冠。

目前，比亞迪旗下最高端最貴的中大型MPV車型D9開啟交付，其售價高達46萬元，比亞迪的單車盈利能力有望進一步提升。

有機構調研後稱，比亞迪目前在手的訂單仍然有幾十萬輛，以至於盡管比亞迪的產能是新能源車第一，居然現在仍然有產能問題。

可以預見，四季度比亞迪的業績大概率也會非常好看。

那麼，比亞迪為什麼突然這麼強了呢？

 

二 、護城河

比亞迪的崛起，離不開其正在建立的護城河。

首先，是行業第一的產能及供應鏈。

不管你的車再好，造不出來總是不行。

比亞迪大量采購土地、廠房、並對能源車全產業鏈都下了硬功夫。

自2019年起，比亞迪先後成立了家弗迪系公司，分別是弗迪電池有限公司、弗迪視覺有限公司、弗迪科技有限公司、弗迪動力有限公司和弗迪模具有限公司。

通過這5大供應商，比亞迪構建了一個完整的垂直供應鏈體系。

這也是為什麼在打架都是供不應求的情況下，比亞迪的銷量可以碾壓眾生。

而我們知道，銷量，是品牌價值的一部分。

滿大街到處跑的比亞迪，是最比亞迪最好的廣告。

其次，比亞迪在電池方面有著獨到的技術。

DMI 超級混動、刀片電池、e 3.0 純電平台加 CTB 新技術，這些都是比亞迪才有的專利技術。

可以說，在解決裡程焦慮這個問題上，目前沒有哪家新能源車公司做到了滿分，但比亞迪絕對堪稱第一。

在這些技術的加持下，比亞迪的任何一款車型都不難賣。

好比手機，我這邊的低端機芯片都比你的旗艦機要好，我的手機會愁賣嗎？

不過，盡管比亞迪的護城河相當明顯，但公司目前仍然有隱憂存在。

 

三 、風險仍存

比亞迪的第一大隱憂，是自動駕駛。

盡管自動駕駛和能源車本質上是兩回事，但既然你能源車代表著未來，那麼未來早晚會出現的自動駕駛，你也得有。

馬斯克就曾說，如果無法實現自動駕駛，特斯拉將毫無意義。

而比亞迪在自動駕駛上，相當平庸。

在自動駕駛專利排行榜上，比亞迪僅拍第七，不僅落後於小鵬、奇瑞等競爭對手，也落後於百度、華為等科技公司。

目前，比亞迪的自動駕駛主要通過找外部供應商聯手解決，但這不利於比亞迪積攢構建自動駕駛全棧自研能力的經驗。

三季報顯示，比亞迪的研發費用同比大幅上漲，達到了108.7億元，這一數字已超去年全年的研發支出。

第二大隱憂，是海外。

比亞迪正在積極出海。

目前，比亞迪正在歐洲、泰國、印度等多地嘗試上市。

然而，海外上市，是需要錢，甚至是需要大量錢的。

結合特斯拉目前受限於產能，我們基本可以確定，目前比亞迪的海外業務只是賠錢賺吆喝，短期內只會拖累財報。

現在比亞迪業績強勢，賠點錢打品牌沒有任何問題。

但如果打品牌遲遲沒有效果，而業績又出現下滑，則這個拖油瓶可能會被市場過多解讀。

畢竟，目前在中國以外的范圍，比亞迪的品牌價值和特斯拉相比還有很大差距。

 

綜合來看，在長期的下跌後，比亞迪現在的價格並不算貴，反彈的業績也值得投資者振奮。

或許，現在的比亞迪是一個值得投資者關注的標的。

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