每日金融市場分析

這段時間，中概互聯整體有了明顯反彈，阿裡的股價也出現了一個明顯上漲。

然而，阿裡的最新財報卻說明，公司業務，似乎出了大問題。

一 、財報不及預期

11月17日，阿裡發布了其最新財報。

從表面上看，這份財報著實不看好。

數據顯示，本季度營收2071.76億，同比增長3%，略微低於預期的2085.2億。

此外，本季度歸屬於普通股股東的淨虧損為224.67億元，而去年同期，這個數字是33.77億元。

考慮到過去兩個季度該公司業績均超過預期，每股收益從7.95美元大幅增至11.73美元，營收從2040億美元升至2050億美元，市場對阿裡能持續保持超預期頗有信心。這次財報不及預期，短期對股價恐怕會有明顯打壓。

好消息是，阿裡的經調整後利潤達到了362億，超過預期的334億，這讓阿裡財報的數字相對好看了一些。

那麼，阿裡究竟出了什麼問題呢?

 

二 、阿裡出了什麼問題？

如果你問一個不太了解阿裡的普通人阿裡是什麼，他大概率會回答：就是淘寶和天貓。

是的，不論其他業務如何發達，電商從來都是阿裡最核心的基本盤。

然而從數據上看，阿裡的電商業務似乎在走下坡路。

我們知道，由於用戶增量停滯，阿裡早就不再公布用戶數和GMV數據的變化。

於是，市場只能從淘寶電腦的客戶管理收入上來觀察阿裡電商的表現。

而這個數據很差。

今年三季度，國內線上零售大盤同比增長7%，行業增速明顯。而淘寶天貓的客戶管理收入增速則為-6.5%。

這個高毛利業務板塊只實現收入665億。

這也意味著，在後疫情時代，阿裡電商的變現能力正在緩慢下降。

考慮到抖音正在一步步殺入電商領域，阿裡電商未來面對的挑戰只會更大。

基本盤動搖，股價往往容易出現鬼哭狼嚎。

除了電商，受傷的還有螞蟻。

財報顯示，阿裡記入螞蟻的收益僅有24億。

按照阿裡持有螞蟻33%的股權來換算，螞蟻本季度的利潤可能僅有72億，同比下滑64%，嚴重不及格。

當然，阿裡面前，也不全是壞消息。

 

三 、好消息

當然，阿裡也有好消息。

首先，是菜鳥物流。

菜鳥本季度首次扭虧，實現利潤1.25億，利潤率1%，這個勢頭有望保持。

營收上，菜鳥同比大增36%，環比增長約10%。

其次，國際商務的虧損也從此前的單季15-30億下降至10億，虧損率降低到了6%。

另外，以餓了麼為代表的本地生活業務的虧損率也改善到了27%，營收同比增長21%，環比增長23%。

這說明，阿裡在降本增效這個問題上做的相當不錯。

像阿裡這樣過去好日子過慣了的企業，錢就像海綿裡的水，只要省省，總能擠出來。

就像Twitter，裁了70%的人，也沒見企業運營不下去。

另外，過去長期大虧的阿裡大文娛板塊，目前也看到了扭虧為盈的希望。

該板塊本季度收入84億，虧損率僅有1%。

然而，我們能看出，這些表現不錯的板塊均非阿裡的核心板塊。

降本增效，也並不能真正拓寬阿裡的企業護城河。

這些利好，錦上添花可以，想要給出現下滑的核心雪中送炭，恐怕不太現實。

那麼，短期的阿裡值得投資嗎？

 

四 、短期值得投資？

中概互聯股經過兩年鬼哭狼嚎的下跌，目前阿裡的估值並不高。

阿裡巴巴主要財務比率低於行業平均水平，也就是說，與競爭對手相比，該股被“低估”或股價較“便宜”。隨著其“內在”價值將逐漸回歸市場價值，股價將反彈回升。

另一方面，阿裡巴巴面臨的風險也與上述因素有關，比如疫情反復導致防控政策再度收緊，“雙11”銷售不如預期或者第三季度業績令人失望，出現這些情況股價將再度下滑。

 

五、技術上

阿裡巴巴股價自2020年10月達到320後深陷下跌趨勢中，走勢一浪低過一浪，最終見底於57（2015年以來的最低水平）後反彈。目前已成功站上50日均線，股價觸及86一線。

如果能夠守住50日均線，則有望延續短線反彈走勢，接下來目標上看86.30，突破後將遙望104.890關鍵阻力位。反之，如果股價掉頭向下，回落到50日均線之下，則可能回踩前期低點73、58水平。

.

*圖片來源：彭博 (美股阿裡巴巴日線圖)

股票