每日金融市場分析

聯準會年內首次議息會議將於周四(2月1日)凌晨結束，這一焦點事件將如何演繹？市場早早拿到“劇透”。

投資者目前幾乎認定聯準會這次不會降息，芝商所FedWatch觀察工具顯示利率“不變”的可能性高達97%！

而據“新聯準會通訊社”、華爾街日報記者Nick Timiraos的說法：

聯準會屆時有可能從政策聲明中去除之前暗示“下一步更可能升息而非降息的措辭”。

鑒於1月會議時點並非季度末，會議的“關鍵環節”僅有會後聲明；同時考慮到“傳聲筒”歷史預判的精准程度，會議懸念已經不大。

然而主要貨幣卻並沒有找到下一步的明確方向，歐元、英鎊、日元等兌美元近來都陷入了類似但不盡相同的震蕩盤局。

市場到底在等什麼？對於這次FOMC會議又在期盼些啥？

 

降息時點未有定論

首先，“下一步更可能降息”的觀點早已被市場所消化，但行動時點和幅度依然模糊。

最新的聯準會通膨考量指標——PCE物價(個人消費支出價格指數)的年漲幅在去年12月進一步放緩至2.6%，剔除食品、能源價格後的核心PCE漲幅降至12月同比增長2.9%。

圖：美國主要通膨指標 來源：Nick Timilaos推特

後者年率增幅為2021年3月來最低！通膨放緩的勢頭為聯準會年內降息敞開大門。

但對於具體降息時點，市場難有定論。一些業內人士料聯準會最早將在3月就采取行動，而另一些則預計在5月或6月會議才會扣動扳機。

對此Timiraos的分析是：

核心物價月率的年華水平在過去7個月中有6個月等於或低於2%的通膨目標。如果這一放緩的趨勢持續，那麼到4月底時，通膨年率將有望接近聯儲目標。

 

經濟熱度成為降息變數

最新數據顯示，美國GDP在去年4季度增長率達到3.3%，雖低於3季度的4.9%，但仍明顯超出2%的市場預估。

圖：美國經濟季度GDP變動 來源：彭博

而其中美國經濟的最主要增長引擎——個人消費支出實現了2.8%的季率增長。整體來看，美國4季度商品和服務支出持續攀升，交通、食品服務和娛樂方面的綜合支出創下2022年2季度來的最大增幅。

2023年全年，美國經濟則增長2.5%。整體來看，一系列樂觀指標打破了許多華爾街經濟學家2023年初期的預期。

美國經濟非但沒有衰退，經濟表現甚至比“軟著陸”更好，問題已轉向是否還需“著陸”。

那麼這一強勁勢頭是否有中斷風險？

亞特蘭大聯儲的GDPNow預測工具顯示，1季度美國經濟增幅料為2.4%。而標普全球最新的PMI數據也顯示，1月整體經濟活動性達到去年6月以來峰值……

因此，聯準會抗擊通膨和經濟過熱的行動可能未到可以歡慶勝利的時候，其立場是否會在全球時段晚些時候更加傾向鴿派，也是不確定的。

 

勿漏看QT縮減討論

在政策聲明的潛在變化中，股市交易者或許更應關注QT(量化緊縮)的速度。

為了管理在全球金融風暴和新冠疫情期間擴充的資產負債表，聯準會的量化緊縮已持續了一段時間。

在12月的會議上，幾位官員認為開始討論減緩這一衰退是“合適的”。此次會議可能會提供有關減緩時間表的更多細節。

聯準會這相關努力有望避免2019年金融系統動蕩的一幕重演。如果聯準會暗示將每月的國債持有縮減規模上限將從600億美元降至300億美元，將有助解決當地國債市場的結構性供需失衡。

而流動性預期的優化將為不斷走出長牛的美國股市營造有利環境。

 

相關品種分析

• 美元指數(USDInd)

伴隨著聯準會不急於在2024年降息的預期鵲起，美元指數新年以來有兩次被明顯拉高的過程。

而圍繞去年3季度漲勢的50%回撤位103.45的橫盤整理已持續近兩周：

美元指數日線圖 來源：FXTM富拓MT4平台

1、若會議內容在Timiraos爆料之外還有鴿派意外，美指將大概率打斷一個月來的反彈勢頭。

中期走勢來看，美指或將由此形成去年10月之後有一個日線波段高點；

潛在支撐可率先參考去年11月低位102.50(也是上述漲勢的61.8%回撤位)；隨後8月低點101.75，12月低點100.70都是多方需重點守護的點位。

2、相反若聯準會依然對經濟熱度有所保留，則美指有望上破近期盤整區間；年初以來的反彈勢頭也將延續甚至加速。

上行目標將指向漲勢的38.2%回撤位104.35，隨後去年10月形成的頂部區間下限105.40至去年上半年高點105.90將有持續拋壓。

• 標普500指數(SPX500)

標准普爾500指數在捅破2022年前一紀錄高點後開啟了新一輪強勢，即便降息預期有所反復，但對美股漲勢並未構成實際影響。

標普500指數日線圖 來源：FXTM富拓MT4平台

1、如果“轉鴿”和削減縮表等利好落地，股指雖有進一步拓展漲勢的可能，但市場在持續攀高後也不排除“利好兌現”的可能。

所以即便能夠擺脫去年7-10月跌勢的1.618映射位4925，市場可能很快在5000心理關口附近擴大振幅。

2、相反若聯準會選擇“咬緊牙關”，那麼股市恐將面臨下行壓力。

不過只要4820和短期升勢下軌不破，市場上升常態將依舊完好。失守則下行先看2022年次高位的成交密集區4750；

隨後1月低點4662至去年7月高點4611一帶預計買盤承接踴躍。而料縮表力度削減所營造的流動性利好將在中期內對股指形成一定支撐。

美元