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【日元指數分析】一篇讀懂成分、日元走勢與避險優勢

市場&交易 / 基礎入門

在全球金融市場中，日元（JPY）與美元（USD）和瑞郎（CHF）並列為三大備受關注的避險貨幣，同時也是交易量最高的貨幣之一。美元之所以具備避險屬性，源於其作為全球儲備貨幣的地位，國際貿易與大宗商品多以美元計價，使其在市場動盪時成為資金避風港。瑞郎則因瑞士長期奉行中立政策，且在兩次世界大戰中未受波及，歷來被視為穩定且具保值性的資產。那麼，日元為何也具備避險能力？本文將從基礎概念出發，深入解析日元的避險特性、日圓升貶匯率走勢的影響因素，以及如何透過富拓（FXTM）日元指數掌握市場脈動，協助你在外匯交易與投資決策中做出更明智的判斷。

一、日圓為何具有避險屬性？

日元之所以成為避險貨幣，與日本地位關系不大，並非來自日本的地緣政治或經濟規模。而是源於其債權國和長期低利率環境有關。

長期低利率政策

自2006年起，日本央行實施負利率政策（目前為 -0.1%），使得日元成為全球套息交易（Carry Trade）的主要融資貨幣。投資者會借入低息日元，轉投高收益資產，當市場風險升高時，這些部位會被平倉，導致日元需求上升、匯率升值。

日本為全球最大債權國之一

長時間的低利率環境導致日元成為國際套息交易中的主要融資貨幣。日元融資成本極低，加上日元可自由兌換，因此投資者選擇借入低息的日元資產，用以購買高收益的資產，而在匯率相對穩定的情況下，投資者的收益即為兩者的息差。這個原因，導致了當市場風險情緒萎縮時，投資者賣出風險資產買入日元還貸，平倉交易導致日元需求上漲，日元因此成為全球風險標的之一。

二、什麼是日元指數？與日圓有何不同？

日元指數（JPY Index）是一種衡量日元相對於一籃子主要貨幣整體匯率變化的綜合性指標。與單一貨幣對（如 USD/JPY）不同，日元指數不僅反映日圓對美元的強弱，更納入多種主要貨幣（如歐元、英鎊、澳元等）對日圓的變化，提供更全面的市場觀察視角。

簡單來說，日圓匯率通常指的是某一特定貨幣對（如美元/日圓）的即時價格，反映的是雙邊貨幣之間的相對價值；而日元指數則像是一個「多對多」的平均值，能夠更客觀地呈現日圓在全球外匯市場中的整體強弱趨勢。

這樣的指數特別適合用來：

觀察日圓的總體走勢，避免單一貨幣對的偏誤
分析市場風險情緒變化，例如避險資金是否回流日圓
評估日本與其他主要經濟體之間的貨幣政策差異

四、日圓匯率走勢會影響日本指數表現嗎?

日元是全球外匯市場中交易量排名第三的貨幣，僅次於美元與歐元。然而，根據國際清算銀行（BIS）統計，日元的市場份額在近年出現下滑：2016 年日元交易量占比為 21.6%，到了 2019 年則降至 16.8%，逐漸接近英鎊的交易量。相對地，同樣具有避險屬性的美元與瑞郎，其交易量占比則呈上升趨勢。

這一變化與日本長期維持低利率政策密切相關。自 2016 年以來，日本央行的政策利率維持在 -0.1%，而瑞士央行則更低，達到 -0.75%。同一時期，歐洲央行的存款利率也逐步下調至 -0.5%。在全球套息交易盛行的背景下，投資者傾向選擇利率更低的貨幣作為融資工具，導致日元的吸引力相對減弱，交易量也隨之下降。

儘管如此，日元的避險屬性並未消失。在市場風險情緒升溫時，日元仍然是資金回流的首選貨幣之一。這種特性在富拓日元指數（JPY_Index）的走勢中表現得尤為明顯。例如，2020 年 3 月全球疫情爆發導致股市重挫，日元指數一度大幅上漲，顯示資金迅速回流日元避險。但隨著 2021 年市場情緒回穩，以及 2022 年美聯儲等主要央行進入升息周期，日元指數逐步走弱，美元/日元更創下 20 年新低。

*FXTM 富拓MT4平台 (富拓日元指數 JPY_Index周線圖)

這些走勢說明，日圓匯率的變化不僅影響單一貨幣對的表現，也會直接反映在日元指數的整體走勢上。透過觀察日元指數，投資者能更清楚掌握日圓在全球市場中的相對強弱，並據此調整交易策略或避險配置。

富拓日元指數的成份

與富拓美元指數一樣，富拓的MT4和MT5平台上的「貨幣籃子」(Currency Basket)系列裡，也包含了富拓日元指數 (JPY_Index)。

富拓日元指數用了6種不同的貨幣對組合去衡量日元的匯率，其中包括了熱門交易的美元/日元、歐元/日元、澳元/日元等，而6種貨幣組合的比重是相等的。

交易貨幣籃子

那麼，富拓日元指數（JPY_Index）對交易者的優勢在哪裡？

更全面反映日元的避險屬性與貨幣政策差異

在眾多日元貨幣對中，美元/日元是交易量最大、最受交易者關注的一對。根據過往的日元走勢分析，由於美日利差明顯，美元/日元常成為套息交易的首選。當全球避險情緒升溫時，資金往往流入日元，導致美元/日元大幅下跌，往往成為日圓升值的主要原因。例如，2018年美國前總統特朗普與北韓領導人金正恩的緊張言論，就曾引發美元/日元劇烈波動。

然而，近一年來，日元的避險角色似乎不再明顯。儘管俄烏戰爭持續，日元卻未見顯著升值，反而持續走弱。這背後的日圓貶值關鍵原因是利率政策的分歧：美聯儲自2022年3月起展開加息週期，目前利率已升至0.75%-1%，而日本央行仍維持超寬鬆政策，利率保持在-0.1%。這使得美日利差持續擴大，資金自然從日元流向美元，導致日元貶值。

若將歐元/日元、澳元/日元等交叉盤納入考量，日元作為套息交易貨幣的地位更加明確。這也意味著，在全球央行普遍加息的背景下，日本央行的政策立場與其他央行的差距，為日元對主要貨幣的貶值創造了更多機會。

富拓日元指數（JPY_Index）正是捕捉這一趨勢的理想工具。

它不僅反映日元在多個貨幣對中的整體表現，也讓交易者能更有效地掌握日元的避險屬性與貨幣政策差異所帶來的投資機會。